什么是現(xiàn)金交割

交割是指至期貨標(biāo)準(zhǔn)合約規(guī)定的最后交易日后，對(duì)持有的未平倉(cāng)合約以實(shí)物交收形式了結(jié)期貨買賣義務(wù)的一種平倉(cāng)形式。交割方式主要有實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。

現(xiàn)金交割，是指到期末平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用于金融期貨等期貨標(biāo)的物無(wú)法進(jìn)行實(shí)物交割的期貨合約，如股票指數(shù)期貨合約等。近年，國(guó)外一些交易所也探索將現(xiàn)金交割的方式用于商品期貨。我國(guó)商品期貨市場(chǎng)不允許進(jìn)行現(xiàn)金交割。

在股指期貨合約到期后，交易所以交割結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)了結(jié)所有未平倉(cāng)合約，劃付持倉(cāng)雙方的交割盈虧。股指期貨的交割手續(xù)費(fèi)為30元/手，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整。

現(xiàn)金交割的具體辦法

可用香港恒生指數(shù)期貨為例進(jìn)行說(shuō)明。

假設(shè)某投資者在10月份以11000點(diǎn)的價(jià)格賣出12月份交割的恒生指效期貨合約1手，至12月末最后交易日仍未平倉(cāng)。如果該合約的最終結(jié)算價(jià)為10000點(diǎn)，則該投資者交割時(shí)盈利：（11000-10000）X50港元＝50000港元（不考慮手續(xù)費(fèi)）。相同的情況下，如果交易方向相反，不是賣出1手，而是買入1手恒生指數(shù)合約，則該投資者虧損50000港元。

現(xiàn)金交割與每日無(wú)負(fù)債結(jié)算的差別

在現(xiàn)金交割方式下，每一未平倉(cāng)合約將于到期日結(jié)算時(shí)得以自動(dòng)平倉(cāng)，也就是說(shuō)，在合約的到期日，空方無(wú)需交付股票組合，多方也無(wú)需交付合約總價(jià)值的資金，只是根據(jù)交割結(jié)算價(jià)計(jì)算雙方的盈虧金額，通過(guò)將盈虧直接在盈利方和虧損方的保證金賬戶之間劃轉(zhuǎn)的方式來(lái)了結(jié)交易。

現(xiàn)金交割與每日無(wú)負(fù)債結(jié)算在本質(zhì)上是一致的，差別在于兩點(diǎn)：

1、結(jié)算價(jià)格的計(jì)算方式不同。

2、現(xiàn)金交割后多空雙方的倉(cāng)位自動(dòng)沖銷，而每日無(wú)負(fù)債結(jié)算后雙方的倉(cāng)位仍然保留。

由于交割結(jié)算價(jià)是根據(jù)當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格通過(guò)某種約定的方式計(jì)算出來(lái)的，因而股指期貨的現(xiàn)金交割方式使股指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格在合約到期日必然趨合。