國際借貸理論

國際借貸理論（TheoryofInternationalIndebtedness）是由英國學(xué)者葛遜（GeorgeGoschen）于1861年提出的。亦稱國際收支說或外匯供求說。

國際借貸理論的核心觀點(diǎn)

國際借貸理論認(rèn)為國際間的商品勞務(wù)進(jìn)出口、資本輸出入以及其他形式的國際收支活動會引起國際借貸的發(fā)生，國際借貸又引起外匯供求的變動，進(jìn)而引起外匯匯率的變動。因而國際借貸關(guān)系是匯率變動的主要因素。國際借貸理論認(rèn)為只有流動接待相等時，外匯供給也相等，外匯匯率保持穩(wěn)定；當(dāng)流動債權(quán)大于流動債務(wù)時，外匯供大于求，外匯匯率下跌；當(dāng)流動債權(quán)小于流動債務(wù)時，外匯供小于求，外匯匯率上升。在一定時期內(nèi)，如果一國國際收支中對外收入增加，對外支出減少，對外債權(quán)超過對外債務(wù)，則形成國際借貸出超；反之，對外債務(wù)超過對外債權(quán)，則形成國際借貸入超。

借貸按流動性強(qiáng)弱可分為固定借貸與流動借貸。只有流動借貸才對外匯供求進(jìn)而對匯率產(chǎn)生影響。物價水平、黃金存量、信用關(guān)系和利率水平等也都會對匯率產(chǎn)生影響，但它們都是次要因素。

凱恩斯學(xué)派從國民收入與支出的一般均衡方面考察匯率變動，認(rèn)為國民總產(chǎn)值的增長會使國民收入支出增加，支出增加又會導(dǎo)致國際收支逆差，使本幣對外貶值；相反，縮減國內(nèi)消費(fèi)與投資，會改善國際收支，使本幣對外升值。縮減國內(nèi)消費(fèi)與投資就是減少國內(nèi)“吸收”，減少外匯需求。

凱恩斯學(xué)派認(rèn)為貨幣對外貶值會引起進(jìn)出口商品相對價格的變化，從而有利于改善國際收支，而國際收支的改善又會形成新的均衡匯率。

對國際借貸理論的評價

葛遜的國際借貸理論第一次較為系統(tǒng)地從國際收支的角度解釋外匯供求的變化，分析了匯率波動的原因，因此他的理論又稱為這一理論盛行于第一次世界大戰(zhàn)前的金本位貨幣制度時期。從目前的角度看，國際收支仍然是影響匯率變化最直接最重要的基本因素之一。但從另一方面看，國際借貸說存在其歷史的局限性，它并沒有說明匯率決定的基礎(chǔ)和其他一些重要的影響因素。

該學(xué)說在金本位制度下是成立的。此理論對匯率變動原因的解釋（由外匯供求關(guān)系亦即流動借貸引發(fā)），做出了很大的貢獻(xiàn)。事實(shí)證明，國際收支失衡是導(dǎo)致匯率變動的主要原因之一。但它并沒有回答匯率由何決定這個問題，也無法解釋在紙幣流通制度下由通貨數(shù)量增減而引起的匯率變動等問題。

后來，凱恩斯學(xué)派對該理論進(jìn)行了發(fā)展，提出了調(diào)整國際收支的彈性論和國際收支調(diào)節(jié)的吸收論，肯定了國家干預(yù)對匯率變動的作用。