匯兌心理說概述

匯兌心理說是法國學者阿夫達里昂（A.Aftalion）于1927年提出的。他認為，人們之所以需要外幣，是為了滿足某種欲望，如支付、投資、投機等等。這種主觀欲望是使外國貨幣具有價值的基礎。人們依據自己的主觀欲望來判斷外幣價值的高低。根據邊際效用理論，外匯供應增加，單位外幣的邊際效用就遞減，外匯匯率就下降。在這種主觀判斷下外匯供求相等時所達到的匯率，就是外匯市場上的實際匯率。

匯兌心理說，后來被演變成心理預期說，即外匯市場上人們的心理預期，對匯率的決定產生重大影響。匯兌心理說和心理預期說雖引進了唯心論的成份，有偏面之處，但是，它們在說明客觀事實對主觀判斷產生影響、主觀判斷反過來又影響客觀事實這一點上，有其正確的一面。匯兌心理說和心理預期說在解釋外匯投機、資金逃避、國際儲備下降及外債累積對未來匯率的影響時，尤其值得重視。1993年上半年我國人民幣在外匯調劑市場上大幅度下降，就同人們的復關預期、開放人民幣自由兌換預期、以及通貨膨脹預期有關。但是應當指出，匯兌心理說和心理預期說，講的都是對短期匯率的影響。應該說，它們是影響匯率變動的因素，而不是匯率，尤其不是長期匯率的決定基礎。

匯兌心理說的核心觀點

該理論認為：匯率的變動和決定所依據的是人們各自對外匯的效用所作的主觀評價。人們之所以需要外國貨幣，除了需要用外國貨幣購買商品外，還有滿足支付、投資或投機和資本逃避等需要，這種欲望是使外國貨幣具有價值的基礎。外國貨幣的價值決定于外匯供需雙方對外國貨幣所作的主觀評價。該主觀評價又是依據使用外幣的邊際效用（mariginalutility）所作的主觀評價。不同的主觀評價產生了外匯的供應與需求，供求雙方通過市場達成均衡，均衡點就是外匯匯率。當均衡被打破時，匯率又將會隨著人們對外匯主觀評價的變化達到新的均衡。

匯兌心理說的評價

它是在1924～1926年間，法國國際收支均為順差但法郎的對外匯率反而下降，從而引起物價上漲的反常情況下提出的。它獨樹一幟，從主觀心理評價的角度來探討一國貨幣匯率的升降關系，把主觀評價的變化同客觀事實的變動結合起來考察匯率，直到目前，該學說都有相當的市場。但是該學說是以西方主觀價值論──邊際效用價值論為理論基礎，把匯兌心理的變動當作影響與決定匯率的依據，因此，帶有一定的主觀片面性，缺乏說服力。