資本邊際效率（MarginalEfficiencyofCapital，MEC）

什么是資本邊際效率？

所謂資本邊際效率（MarginalEfficiencyofCapital，MEC）：等于一貼現(xiàn)率，用此貼現(xiàn)率將該資本資產(chǎn)的未來收益折為現(xiàn)值，則該現(xiàn)值恰好等于該資本資產(chǎn)之供給價格。

資本邊際效率是凱恩斯所說造成有效需求不足大三個基本心理因素之一。凱恩斯的資本邊際效率，指的是預(yù)期增加一個單位投資可以得到的利潤率。

凱恩斯把資本資產(chǎn)的未來收入看作是預(yù)期的這項投資的未來一系列年收入，把資本資產(chǎn)的供給價格看作是預(yù)期的資產(chǎn)的重置成本。而且，他認(rèn)為資本邊際效率是遞減的。

凱恩斯在《就業(yè)、利息、貨幣通論》中用相當(dāng)多的篇幅討論投資引誘。投資引誘理論是他的就業(yè)通論的最重要的部分。按照凱恩斯的看法，只有資本資產(chǎn)的預(yù)期收益超過資本資產(chǎn)的供給價格過重置成本，繼續(xù)投資才是有利可圖的，才能對資本家產(chǎn)生投資引誘。

凱恩斯認(rèn)為，投資取決于資本邊際效率與利率之間的相互對比關(guān)系，而前者尤為重要。當(dāng)投資者在購入某項資本設(shè)備時，必須預(yù)期在該設(shè)備報廢之前，能在逐年的收益中償還他的投資并獲得利潤。由于這些收益尚屬未來的預(yù)期值，而投資卻是現(xiàn)在支付的實際額，所以估算這筆收益時，最后用一個貼現(xiàn)率把它折成現(xiàn)值，并使該現(xiàn)值至少等于該項設(shè)備的供給價格(如按設(shè)備折舊率計算的價格)，這樣才便于進行比較。把資本邊際效率與現(xiàn)行金融市場的利率相對比、若邊際效率高于利率，投資者自然樂于投資，甚至借錢投資;反之，投資就會減少，甚至停止。這就是資本邊際效率對投資的調(diào)節(jié)作用。

通俗而言，資本邊際效率是指廠商計劃一項投資時預(yù)期可賺得的按復(fù)利方法計算的利潤率。MEC取決于預(yù)期的未來收益R和購置投資資產(chǎn)的成本。由于I＝（總收益－成本）/成本＝凈收益/成本，所以資本邊際效率是一個百分率，可以直接與利息率相比較。

但凱恩斯又認(rèn)為，資本邊際效率隨著投資量的增加而遞減，它是一條自左向右下方傾斜的曲線。因為，隨著投資的增加，資本存量增加，一方面資本資產(chǎn)的成本會增加（同樣一臺機器所費更多），另一方面，資產(chǎn)所產(chǎn)物品的供給增加，因而預(yù)期收益會減少。凱恩斯認(rèn)為，資本邊際效率隨投資增加而遞減，在短期內(nèi)主要由于資本物成本上升，在長期內(nèi)主要在于資本存量的大量積累（可供選擇的投資機會越來越少；資本對勞動的邊際替代率遞減）。

在凱恩斯宏觀經(jīng)濟模型中，一個社會一定時期的投資量由資本邊際效率與利息率共同決定。資本邊際效率隨著投資增加而遞減。設(shè)邊際效率表列為已知，投資量隨利率降低而增加，直到某一投資增量的資本邊際效率與利息率相等為止。