股權(quán)切離（equitycave-outs）

什么是股權(quán)切離

股權(quán)切離又叫分拆上市，是指母公司將資產(chǎn)的一部分轉(zhuǎn)移到新設(shè)立的公司，再將子公司股權(quán)對外出售，在不喪失控制權(quán)的情況下給母公司帶來現(xiàn)金收入的方法。從法律意義上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去的行為法。認購這些股權(quán)的人可以是母公司的股東，也可以不是母公司的股東。母公司的股東在擁有股權(quán)切離方式成立的公司股票后，可以自由改變投資到這兩家公司的組合比例，增加投資決策的靈活性而在此之前，這些股東只能通過母公司的投資，才能投資到子公司，其投資活動是單一取向的。

股權(quán)切離相當于母公司全資所有的子公司部門普通股的首次公開發(fā)售（IPO：initialpublicoffering），也被稱為“子股換母股的IPOs”。一家子公司股權(quán)的IPO類似于母公司股權(quán)的二次發(fā)售，因為兩者都能從股票的公開出售中得到現(xiàn)金。因此，股權(quán)切離是企業(yè)分立的一種衍生形式。通常所說的企業(yè)分拆上市就是指股權(quán)切離。

股權(quán)切離的作用

股權(quán)切離的作用是：

（1）原母公司的股東可以按照持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤分成；

（2）子公司分拆上市成功后，母公司可以獲得超額的投資收益法。

例：2000年，聯(lián)想集團實施了有史以來最大規(guī)模的戰(zhàn)略調(diào)整，對其核心業(yè)務(wù)進行拆分，分別成立新的“聯(lián)想集團”和“神州數(shù)碼”。2001年6月1日，神州數(shù)碼股票在香港上市。神州數(shù)碼從聯(lián)想中分拆出來具有一箭雙雕的作用。分拆不但解決了事業(yè)部層次上的激勵機制問題，而且由于神州數(shù)碼獨立上市，聯(lián)想集團、神州數(shù)碼的股權(quán)結(jié)構(gòu)大大改變，公司層次上的激勵機制也得到了進一步的解決。