現金流量貼現法

現金流量貼現法就是把企業未來特定期間內的預期現金流量還原為當前現值。由于企業價值的真髓還是它未來盈利的能力，只有當企業具備這種能力，它的價值才會被市場認同，因此理論界通常把現金流量貼現法作為企業價值評估的首選方法，在評估實踐中也得到了大量的應用，并且已經日趨完善和成熟。

現金流量貼現法的基本公式

p=

式中：P一企業的評估值；

n一資產（企業）的壽命；

CFt一資產(企業)在t時刻產生的現金流；

r一反映預期現金流的折現率

從上述計算公式我們可以看出該方法有兩個基本的輸入變量：現金流和折現率。因此在使用該方法前首先要對現金流做出合理的預測。在評估中要全面考慮影響企業未來獲利能力的各種因素，客觀、公正地對企業未來現金流做出合理預測。其次是選擇合適的折現率。折現率的選擇主要是根據評估人員對企業未來風險的判斷。由于企業經營的不確定性是客觀存在的，因此對企業未來收益風險的判斷至關重要，當企業未來收益的風險較高時，折現率也應較高，當未來收益的風險較低時，折現率也應較低。

現金流量貼現法的優缺點

現金流量貼現法作為評估企業內在價值的科學方法更適合并購評估的特點，很好的體現了企業價值的本質；與前兩種企業價值評估方法相比，現金流量貼現法最符合價值理論，能通過各種假設，反映企業管理層的管理水平和經驗。但盡管如此，現金流量貼現法仍存在一些不足：首先從折現率的角度看，這種方法不能反映企業靈活性所帶來的收益，這個缺陷也決定了它不能適用于企業的戰略領域；其次這種方法沒有考慮企業項目之間的相互依賴性，也沒有考慮到企業投資項目之間的時間依賴性；第三，使用這種方法，結果的正確性完全取決于所使用的假設條件的正確性，在應用是切不可脫離實際。而且如果遇到企業未來現金流量很不穩定、虧損企業等情況，現金流量貼現法就無能為力了。