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通貨緊縮——定義
通貨緊縮(deflation)：當市場上流通的貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購買力下降，影響物價之下跌，造成通貨緊縮。長期的貨幣緊縮會抑制投資與生產(chǎn)，導致失業(yè)率升高及經(jīng)濟衰退。通貨緊縮（deflation）該如何定義？依據(jù)諾貝爾經(jīng)濟學獎得主薩繆爾的定義：「價格和成本正在普遍下降即是通貨緊縮」。經(jīng)濟學者普遍認為，當消費者物價指數(shù)(cpi)連跌三個月，即表示已出現(xiàn)通貨緊縮。通貨緊縮就是產(chǎn)能過剩或需求不足導致物價、工資、利率、糧食、能源等各類價格持續(xù)下跌。
在經(jīng)濟實踐中，判斷某個時期的物價下跌是否是通貨緊縮，一看消費者價格指數(shù)（CPI）是否由正轉(zhuǎn)變?yōu)樨摚催@種下降的持續(xù)是否超過了一定時限。
也有學者將通貨緊縮細分為deflation與disinflation，前者的標志是CPI轉(zhuǎn)為負數(shù)，亦即物價指數(shù)與前一年度相比下降；后者的標志是CPI連續(xù)下降，亦即物價指數(shù)月度環(huán)比連續(xù)下降。
通貨緊縮——成因
（一）總需求不足引發(fā)的通貨緊縮
（二）供給絕對過剩引起的通貨緊縮
日本的經(jīng)濟緊縮已是世人關(guān)注的重心。聯(lián)準會最近發(fā)表了一篇由多位著名經(jīng)濟學家合力著作的文章，“防止通貨緊縮？從日本1990年代的經(jīng)驗學功課(PreventingDefiation；LessonsfromJapan＇sexperenceinthe1990s)。
該文章述說日本的經(jīng)濟緊縮源于該國80年代的經(jīng)濟泡沫。與今日美國的情況十分神似。日本通貨緊縮始于1999年，由于供求失衡，商品價格下跌。物價下跌一方面使企業(yè)利潤減少，另一方面也抑制了消費。該文章也提到造成日本經(jīng)濟緊縮的主要原因之一是，日本的中央銀行沒有積極的以減息及放寬銀根刺激日本的經(jīng)濟成長。
可怕的是經(jīng)濟緊縮除了日本之外已在世界各國有逐漸成形的趨勢，在過去的六個月，法國、德國、巴西、瑞士的物價也都在下跌。就連成長快速的中國大陸，其物價也免不了下跌的命運。在過去的五年，中國大陸物價已跌了大約20%，香港的物價在過去五年也跌了大約16%。有些經(jīng)濟學家已開始預料美國的經(jīng)濟已有陷入通貨緊縮的可能性。摩根士丹利的首席經(jīng)濟分析師洛旗(SrephenRoach)表示，“美國已徘徊在經(jīng)濟緊縮的邊緣”。美國當前的“低通貨膨脹、低經(jīng)濟成長”經(jīng)濟狀況，有轉(zhuǎn)成通貨緊縮的可能。低通貨膨脹與通貨緊縮的距離只有一線之隔。怎樣防止美國從低通貨膨脹跨入通貨緊縮的境界實在是政府的首要職守。
也有樂觀人士認為：目前通貨緊縮機會較1930年代小，原因是-當時主因為央行政策失當；而今日服務(wù)業(yè)比重相對高，其多是勞力密集，價格(薪資)較難調(diào)降。通貨緊縮不見得不好：如十九世紀末之價格下跌乃基于生產(chǎn)力快速提高，故能與經(jīng)濟同步成長。
通貨緊縮——影響
（一）通貨緊縮對經(jīng)濟增長的影響1、促退論：通貨緊縮會抑制經(jīng)濟增長，甚至使經(jīng)濟發(fā)生衰退。
理由：
①物價的持續(xù)下降會使生產(chǎn)者利潤減少甚至虧損，繼而減少生產(chǎn)或停產(chǎn)。
②物價持續(xù)下降將使債務(wù)人受損，繼而影響生產(chǎn)和投資
③物價持續(xù)下降，生產(chǎn)投資減少會導致失業(yè)增加居民收入減少，加劇總需求不足
2、促進論：適度的通貨緊縮有利于經(jīng)濟的增長。
理由：
①通貨緊縮將促使長期利率下降，有利于企業(yè)投資改善設(shè)備，提高生產(chǎn)率。
②在適度通貨緊縮狀態(tài)下，經(jīng)濟擴張的時間可以延長而不會威脅經(jīng)濟的穩(wěn)定。
③如果通貨緊縮是與技術(shù)進步、效益提高相聯(lián)系的，則物價水平的下降與經(jīng)濟增長是可以相互促進的。
（二）通貨緊縮的財富收入再分配效益
1、實物資產(chǎn)的持有者受損，現(xiàn)金資產(chǎn)將升值。
2、固定利率的債權(quán)者獲利，而債務(wù)人受損。
3、通貨緊縮使企業(yè)利潤減少，一部分財富向居民轉(zhuǎn)移；通貨緊縮使企業(yè)負債的實際利率上升，收入進一步向個人轉(zhuǎn)移。
4、政府財富向公眾轉(zhuǎn)移
實質(zhì)債務(wù)加重→貸款人減少開支、出售資產(chǎn)→企業(yè)獲利下降進而刪減勞工成本、貸款人收入與資產(chǎn)價格下降→貸款人實質(zhì)貸款增加、經(jīng)濟需求減少(惡性循環(huán)開始)。
由基本經(jīng)濟學理分析，通貨緊縮是由于過度供給與需求不足所造成的。解決通貨緊縮的積極方法，應以提振國內(nèi)有效需求為優(yōu)先，再輔以政府配合擴大公共支出，才可望舒緩通貨緊縮威脅。
通貨緊縮——利弊
一般來說，適度的通貨緊縮，通過加劇市場競爭，有助于調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和擠去經(jīng)濟中的“泡沫”，也會促進企業(yè)加強技術(shù)投入和技術(shù)創(chuàng)新，改進產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，對經(jīng)濟發(fā)展有積極作用的一面。
但過度的通貨緊縮，會導致物價總水平長時間、大范圍下降，市場銀根趨緊，貨幣流通速度減慢，市場銷售不振，影響企業(yè)生產(chǎn)和投資的積極性，強化了居民“買漲不買落”心理，左右了企業(yè)的“惜投”和居民的“惜購”，大量的資金閑置，限制了社會需求的有效增長，最終導致經(jīng)濟增長乏力，經(jīng)濟增長率下降，對經(jīng)濟的長遠發(fā)展和人民群眾的長遠利益不利。由此看來，通貨緊縮對經(jīng)濟發(fā)展有不利的一面。為此，我們必須通過加大政府投資的力度，刺激國內(nèi)需求，抑制價格下滑，保持物價的基本穩(wěn)定。
與通貨膨脹相反，通貨緊縮意味著消費者購買力增加，但持續(xù)下去會導致債務(wù)負擔加重，企業(yè)投資收益下降，消費者消極消費，國家經(jīng)濟可能陷入價格下降與經(jīng)濟衰退相互影響、惡性循環(huán)的嚴峻局面。通縮的危害表現(xiàn)在：物價下降了，卻在暗中讓個人和企業(yè)的負債增加了，因為持有資產(chǎn)實際價值縮水了，而對銀行的抵押貸款卻沒有減少。比如人們按揭購房，通縮可能使購房人擁有房產(chǎn)的價值，遠遠低于他們所承擔的債務(wù)。
通貨緊縮——循環(huán)
實質(zhì)債務(wù)加重→貸款人減少開支、出售資產(chǎn)→企業(yè)獲利下降進而刪減勞工成本、貸款人收入與資產(chǎn)價格下降→貸款人實質(zhì)貸款增加、經(jīng)濟需求減少(惡性循環(huán)開始)。
由基本經(jīng)濟學理分析，通貨緊縮是由于過度供給與需求不足所造成的。解決通貨緊縮的積極方法，應以提振國內(nèi)有效需求為優(yōu)先，再輔以政府配合擴大公共支出，才可望舒緩通貨緊縮威脅。
通貨緊縮——治理
（一）寬松的貨幣政策
采用寬松的貨幣政策，可以增加流通中的貨幣量，從而刺激總需求。
（二）寬松的財政政策
擴大財政支出，可以直接增加總需求，還可以通過投資的“乘數(shù)效應”帶動私人投資的增加。
（三）結(jié)構(gòu)性調(diào)整
對由于某些行業(yè)的產(chǎn)品或某個層次的商品生產(chǎn)絕對過剩引發(fā)的通貨緊縮，一般采用結(jié)構(gòu)性調(diào)整的手段，即減少過剩部門或行業(yè)的產(chǎn)量，鼓勵新興部門或行業(yè)發(fā)展。
（四）改變預期
政府通過各種宣傳手段，增加公眾對未來經(jīng)濟發(fā)展趨勢的信心。
（五）完善社會保障體系
建立健全社會保障體系，適當改善國民收入的分配格局，提高中下層居民的收入水平和消費水平，以增加消費需求。
（六）惡性緊縮模型
國家綜合物價指數(shù)，只發(fā)行與國民數(shù)量相當?shù)呢泿牛蠊泿艧o限升值，如戰(zhàn)國時齊刀幣，王莽篡漢時發(fā)行的法幣。
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