基礎貨幣（BaseMoney）

基礎貨幣，也稱貨幣基數(shù)(MonetaryBase)、強力貨幣、始初貨幣，因其具有使貨幣供應總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣(High-poweredMoney)，它是中央銀行發(fā)行的債務憑證，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準備金（R）和公眾持有的通貨（C）。

基礎貨幣概述

從理論上講，貨幣供應量是基礎貨幣和貨幣乘數(shù)之積。

基礎貨幣又稱強力貨幣或高能貨幣，是指處于流通界為社會公眾所持有的現(xiàn)金及銀行體系準備金（包括法定存款準備金和超額準備金）的總和。基礎貨幣作為整個銀行體系內存款擴張、貨幣創(chuàng)造的基礎，其數(shù)額大小對貨幣供應總量具有決定性的影響。

基礎貨幣的特征

基礎貨幣是整個商業(yè)銀行體系借以創(chuàng)造存款貨幣的基礎，是整個商業(yè)銀行體系的存款得以倍數(shù)擴張的源泉。從質上看，基礎貨幣具有幾個最基本的特征：

一是中央銀行的貨幣性負債，而不是中央銀行資產(chǎn)或非貨幣性負債，是中央銀行通過自身的資產(chǎn)業(yè)務供給出來的；

二是通過由中央銀行直接控制和調節(jié)的變量對它的影響，達到調節(jié)和控制供給量的目的；

三是支撐商業(yè)銀行負債的基礎，商業(yè)銀行不持有基礎貨幣，就不能創(chuàng)造信用；

四是在實行準備金制度下，基礎貨幣被整個銀行體系運用的結果，能產(chǎn)生數(shù)倍于它自身的量，從來源上看，基礎貨幣是中央銀行通過其資產(chǎn)業(yè)務供給出來的。

基礎貨幣的公式

從用途上看，基礎貨幣表現(xiàn)為流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行的準備金。從數(shù)量上看，基礎貨幣由銀行體系的法定準備金、超額準備金、庫存現(xiàn)金以及銀行體系之外的社會公眾的手持現(xiàn)金等四部分構成。其公式為：

基礎貨幣=法定準備金+超額準備金+銀行系統(tǒng)的庫存現(xiàn)金+社會公眾手持現(xiàn)金

基礎貨幣的計量

如前所述，基礎貨幣是由社會大眾所持有的琢金和商業(yè)銀行體系的準備金兩部分構成。如果把商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金也視同商業(yè)銀行在中央銀行的準備金存款，則準備金就是中央銀行對商業(yè)銀行的負債，現(xiàn)金就是中央銀行對社會大眾的負債。因此，通過對中央銀行資產(chǎn)負債表的分析，可以導出基礎貨幣方程式。

中央銀行的資產(chǎn)負債表

表1—2

對政府債權A1

對商業(yè)銀行的債權A2

國際儲備資產(chǎn)A3

其他資產(chǎn)A4通貨B1

商業(yè)銀行的準備金存款B2

政府及財政存款L1

對外負債L2

其他負債L3

資本項目L4

由上表可導出基礎貨幣一般方程式

得：

A1+A2+A3+A4−L1−L2−L3−L4=B

或者是：（中央銀行資產(chǎn)）-（中央銀行非貨幣性負債）=（基礎貨幣）

基礎貨幣=政府債權資產(chǎn)凈額+對外金融資產(chǎn)凈額+對商業(yè)銀行的債權+其他資產(chǎn)凈額

B=(A1−L1)+(A3−L1)+A2+(A4−L3−L4)

根據(jù)復式記帳原理，任何時候資產(chǎn)負債雙方都是相等的。一般說來，中央銀行的資產(chǎn)總額增加，基礎貨幣量必然增加；相反，基礎貨幣量減少，反映出中央銀行資產(chǎn)總額減少。如果在中央銀行的資產(chǎn)負債表中，有的項目增加，有的項目減少，則基礎貨幣是否增加或減少，要視各項資產(chǎn)負債變動相互抵銷的凈結果而定。

計算基礎貨幣量的多少，通常所采用兩種方法，一是根據(jù)基礎貨幣的定義進行計算，即將中央銀行資產(chǎn)負債表中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行體系的準備金二者加總求出；二是根據(jù)中央銀行的資產(chǎn)負債表，用基礎貨幣方程式進行計算。

影響基礎貨幣的因素

基礎貨幣由現(xiàn)金和存款準備金兩部分構成，其增減變化，通常取決于以下四個因素：

（1）中央銀行對商業(yè)銀行等金融機構債權的變動。這是影響基礎貨幣的最主要因素。一般來說，中央銀行的這一債權增加，意味著中央銀行對商業(yè)銀行再貼現(xiàn)或再貸款資產(chǎn)增加，同時也說明通過商業(yè)銀行注入流通的基礎貨幣增加，這必然引起商業(yè)銀行超額準備金增加，使貨幣供給量得以多倍擴張。相反，如果中央銀行對金融機構的債權減少，就會使貨幣供應量大幅收縮。通常認為，在市場經(jīng)濟條件下，中央銀行對這部分債權有較強的控制力。

（2）國外凈資產(chǎn)數(shù)額。國外凈資產(chǎn)由外匯、黃金占款和中央銀行在國際金融機構的凈資產(chǎn)構成。其中外匯、黃金占款是中央銀行用基礎貨幣來收購的。一般情況下，若中央銀行不把穩(wěn)定匯率作為政策目標的話，則對通過該項資產(chǎn)業(yè)務投放的基礎貨幣有較大的主動權；否則，中央銀行就會因為要維持匯率的穩(wěn)定而被動進入外匯市場進行干預，以平抑匯率，這樣外匯市場的供求狀況對中央銀行的外匯占款有很大影響，造成通過該渠道投放的基礎貨幣具有相當?shù)谋粍有浴?/p>

（3）對政府債權凈額。中央銀行對政府債權凈額增加通常由兩條渠道形成：

一是直接認購政府債券；二是貸款給財政以彌補財政赤字。無論哪條渠道都意味著中央銀行通過財政部門把基礎貨幣注人了流通領域。例如，我國1995年的財政借款存量為1600多億元，對近幾年的基礎貨幣量產(chǎn)生了一定影響。

（4）其他項目(凈額)。這主要是指固定資產(chǎn)的增減變化以及中央銀行在資金清算過程中應收應付款的增減變化。它們都會對基礎貨幣量產(chǎn)生影響。