貨幣供應量概述

貨幣供應量，是指一國在某一時期內為社會經濟運轉服務的貨幣存量，它由包括中央銀行在內的金融機構供應的存款貨幣和現金貨幣兩部分構成。

世界各國中央銀行貨幣估計口徑不完全一致，但劃分的基礎本依據是一致的，即流動性大小。所謂流動性，是指一種資產隨時可以變為現金或商品，而對持款人又不帶來任何損失，貨幣的流動性程度不同，在流通中的周轉次數就不同，形成的貨幣購買力及其對整個社會經濟活動的影響也不一樣。

一般說來，中央銀行發行的鈔票具有極強的流動性或貨幣性，隨時都可以直接作為流通手段和支付手段進入流通過程，從而影響市場供求關系的變化。商業銀行的活期存款，由于可以隨時支取、隨時簽發支票而進入流通，因此其流動性也很強，也是影響市場供求變化的重要因素。有些資產，如定期存款、儲蓄存款等，雖然也是購買力的組成部分，但必須轉換為現金，或活期存款，或提前支取才能進入市場購買商品，因此其流動性相對較差，它們對市場的影響不如現金和活期存款來得迅速。

貨幣供應量的層次劃分

按流動性標準劃分貨幣供應量的層次，對中央銀行而言，有兩個方面的意義：

一方面，這種貨幣供應層次的劃分，有利于為中央銀行的宏觀金融決策提供一個清晰的貨幣供應結構圖，有助于掌握不同的貨幣運行態勢，并據此采取不同的措施進行調控；

另一方面，這種貨幣層次劃分方法，有助于中央銀行分析整個經濟的動態變化。每一層次的貨幣供應量，都有特定的經濟活動和商品運動與之對應。通過對各層次貨幣供應量變動的觀察，中央銀行可以掌握經濟活動的狀況，并分析預測其變化的趨勢。

美國自70年代以后，面對各種信用流通工具不斷增加和金融狀況不斷變化的現實，先后多次修改貨幣供應量不同層次指標。到80年代，公布的情況是：

M[1A]＝流通中的現金+活期存款

M[1B]=M[1A]+可轉讓存單+自動轉帳服務存單+信貸協會股票+互助儲蓄銀行活期存款

M2=M1B+商業銀行隔夜回購協議+歐洲美元隔夜存款+貨幣市場互助基金股票+所有存款的儲蓄存款和小額定期存款

M3=M2+大額定期存單（10萬元以上）＋定期回購協議+定期歐洲美元存款

L=M3+銀行承兌票據+商業票據+儲蓄債券+短期政府債券而日本的貨幣量層次劃分又不同于美國，中央銀行控制重心也有很大差異。其劃分方法為：

M1=現金+活期存款

M2=M1+企業定期存款

M1+CD=M1+企業可轉讓存單

M2+C=M1+定期存款+可轉讓存單

M3=M2+CD+郵局、農協、漁協、信用組合、勞動金庫的存款+信托存款以上美國和日本對貨幣量層次的劃分，既考慮了貨幣的流動程度，同時也充分顧及本國金融體制、金融結構、金融業務的狀況。

我國從1994年三季度起由中國人民銀行按季向社會公布貨幣供應量統計監測指標。參照國際通用原則，根據我國實際情況，中國人民銀行將我國貨幣供應量指標分為以下四個層次：

M0：流通中的現金；

M1：M0+企業活期存款+機關團體部隊存款+農村存款+個人持有的信用卡類存款；

M2：M1+城鄉居居儲蓄存款+企業存款中具有定期性質的存款+外幣存款+信托類存款；M3：M2+金融債券+商業票據+大額可轉讓存單等。

其中，M1是通常所說的狹義貨幣量，流動性較強；M3是廣義貨幣量，M2與M1，的差額是準貨幣，流動性較弱；M3是考慮到金融創新的現狀而設立的，暫未測算。

EnglishTerms英名名稱中文翻譯詳細解釋

M1MoneySupplydefinition1貨幣供應量M1貨幣供應的一種，包括所有實質金錢，例如紙幣與硬幣，也包括活期存款，即支票戶口及即期戶口

M2MoneySupplydefinition2貨幣供應量M2貨幣供應的一種，包括貨幣供量1，加所有定期存款、儲蓄存款及非機構性貨幣市場基金

M3MoneySupplydefinition3貨幣供應量M3貨幣供應的一種，包括貨幣供應量2，加所有大額定期存款、機構性貨幣市場基金、短期購回協議，以及較大型流通資產

中央銀行對貨幣供應量的調控機制

一、調控機制的一般模式

中央銀行對貨幣供應量的調控機制，也稱中央銀行金融宏觀調控機制，它是指中央銀行為控制貨幣供應量和其他宏觀金融變數而掌握的各種貨幣政策工具，并通過貨幣政策工具作用于貨幣政策中介指標，然后再通過貨幣政策中介指標的達到其政策目標和各種重任的完整體系。

無論哪一個國家采取何種社會制度和何種經濟管理體制，盡管各國中央銀行調控力度和廣度有異，但就其調控體系的一般模式而言，有其明顯的共性，可用以下圖示：

但必須指出，就這個一般模式而言，還不能區分不同類型中央銀行金融宏觀調控模式的具體內容和不同特點，甚至同一個國家在不同時期也不一定采用相同模式。從大類上劃分，可分為直接型、間接型和混合型三種類型。

二、直接型調控模式

當一個國家對宏觀經濟采取直接管理體制時，中央銀行金融宏觀調控就只能是運用指標管理和行政命令的調控形式，通過強制性的指令性計劃和行政手段來直接控制現金流通量和銀行系統的貸款總量，以此來實現貨幣政策的最終月標。前蘇聯、東歐一些國家以及我國在1979年以前均采用過計劃指標控制這種模式，見以下圖示：

所有社會主義國家在經濟體制改革以前都采取過這種模式。實踐證明，這種模式是與高度集中型經濟模式下以實物管理為主的直接控制的經濟體制相適應的。在這種體制下，中央銀行在全國金融體系中處于主導地位，由此各家專業銀行和其他非銀行的金融機構對中央銀行有根強的依附性。在此情況下運用指令性計劃和行政手段來控制貨幣供給量，在通常情況下都是可以收到預期效果的。因為指令性計劃一旦制定，中央銀行就運用行政手段來強制地貫徹執行。所以，只要中央銀行不突破計劃，不增撥信貸資金，不迫加貨幣發行，那么，全國的貨幣供應量就不會突破預定的指標。但是，隨著經濟體制由計劃型向市場型轉軌的當今世界，這種直接型調控模式暴露的缺點越來越明顯，它不利于充分維護廣大基層銀行的自主權和廣大職工的積極性；不利于充分發揮信貸、利率杠桿有效調節經濟的作用；因為管理辦法僵死，時而會造成經濟的波動和決策的失誤，而在解決問題的過程中又容易出現“一刀切”、“一管就死，一放就亂”等弊病。

三、間接型調控模式

西方資本主義國家從20世紀50年代開始大多采用這種模式。依據我國經濟體制改革不斷深化的客觀要求，經濟運行主要由直接控制向間接控制過渡已是歷史的必然。這種模式見以下圖示：

間接型調控的特點是：它所依存的經濟體制是一種發達的市場經濟體制；必須有一個相當規模和發育健全的金融市場；中央銀行在運用經濟手段進行宏觀調控的同時，并不排除在特殊情況下利用行政手段進行直接控制的可能性；比較好地尊重微觀金融主體的自主權；較好地起到抑制經濟波動的緩沖作用。

四、過渡型調控模式

過渡型調控模式一般指由直接型向間接型過渡的模式。發展中國家一般采用這種模式。有些雖采用市場經濟體制的國家，但因其商品經濟發展水平低，金融市場不發達，加上財政、外匯赤字和嚴重的通貨膨脹等，還有必要對經濟采取一些直接控制手段。這種模式見以下圖示：

我國經濟管理體制已從傳統的直接管理體制過渡到直接管理與間接管理相結合的雙重管理體制。對于國民經濟的運行，國家既運用經濟手段，也運用計劃行政手段。特別在宏觀失控的情況下，采用一些直接控制手段會收到較快的成效。但從長遠觀點看，依據市場經濟發展規律的要求，中央銀行采用間接型金融宏觀調控模式已是必然趨勢。由此，中央銀行對貨幣供應量的調控在宏觀經濟平衡中的重要作用也將愈來愈明顯；

五、資幣供應量調控機制的組成

貨幣供應量調控機制是一個由內在諸因素有機聯系和相互作用的復雜綜合體。為說明問題，它的組成可用以下三個層次剖析：

1.調控主體。整個貨幣供應量調控機制的主體有三個：一是中央銀行，二是商業銀行，三是非銀行經濟部門，用圖表示為：

依據各主體的不同功能，我們不妨把中央銀行稱之為發動主體，因為由中央銀行供應給商業銀行基礎貨幣（也稱始初貨幣）的多少，決定整個調控機制運轉的規模。這里，它是以最后貸款者的身份出現的。把商業銀行稱之為放大主體，因為中央銀行將基礎貨幣貸入商業銀行后，通過商業銀行系統內的倍數放大效應，會創造出多倍于始初貨幣的存款貨幣，以提供給非銀行經濟部門。這里，它是以直接貸款者的身份出現的。把非銀行經濟部門稱之為目標主體，因為由中央銀行向商業銀行提供始初貨幣隨即在商業銀行系統內產生倍數放大效應的整個過程，最終目的是為了向非銀行經濟部門供應適量的貨幣，當然不能否認非銀行經濟部門的行為對整個貨幣供應量調控機制運轉的影響作用。

2.基本因素。貨幣供應量調控機制的基本因素也有三個：一是基礎貨幣，二是超額準備金，三是貨幣供應量。用圖表示為：

在中央銀行體制下，中央銀行提供基礎貨幣為商業銀行所持倍數放大效應

圖1-6有，商業銀行扣除規定的存款準備金（法定準備）后，形成了超額準備金，通過其在整個商業銀行系統中的反復使用便產生倍數放大效應，使1元的中央銀行負債，經過商業銀行系統的資產業務運用后，變成了幾元的商業銀行負債。在商業銀行系統內放大了的銀行負債，與中央銀行向公眾提供的部分現金一起，構成了整個貨幣供應量，提供給非銀行經濟部門。

以上分析看出，基礎貨幣是貨幣供應量的前提條件。要控制貨幣供應量，必須把基礎貨幣限制在合理的范圍內。超額準備金的大小又是商業銀行系統內信貸擴張能力的制約條件。而整個貨幣供應量又是基礎貨幣與信貸擴張能力（即貨幣乘數）的乘積。可見，在貨幣供應量調控機制中，“基礎貨幣——超額準備及它的倍數放大效應——貨幣供應量”這三個基本因素的重要作用是不可忽視的。

3.若干金融變量。具體指：法定存款準備比率、超額準備比率、定期存款比率、現金比率等，這些因素共作用于倍數放大效應。如圖1-7所示。

這里：（1）法定存款準備比率是指商業銀行按規定繳存中央銀行的那部分存款同所吸收存款之比；（2）超額準備比率是指商業銀行保有的不運用于其資產業務的準備金與活期存款之比；（3）定期存款比率是指定期存款和活期存款之比；（4）現金比率是指非銀行經濟部門所持有的現金與活期存款之比。以上諸金融變量中，受制于中央銀行行為鈉是（1）；受制于商業銀行行為的是（2）；受制于非銀行經濟部門行為的是（3）和（4）。

綜合上述三個層次的剖析，將整個貨幣供應量調控機制各組

我國2006年度貨幣供應量

貨幣供應量(MoneySupply)單位：人民幣億元(Unit：100MillionYuan)

項目(Item)2006.012006.022006.032006.042006.052006.062006.072006.082006.092006.102006.112006.12

貨幣和準貨幣（M2）

Money&Quasi-money303571.65304516.27310490.65313702.34316709.81322756.35324010.76327885.67331865.36332747.17337504.15345577.91

貨幣（M1）

(Money)107250.68104357.08106737.08106389.11109219.22112342.36112653.04114845.67116814.10118359.96121644.95126028.05

流通中現金（M0）

(CurrencyinCirculation)29310.3724482.0223472.0324155.7323465.3223469.0823752.5924185.3625687.3824964.1625527.2527072.62