賣空概述

賣空是指股票投資者當某種股票價格看跌時，便從經(jīng)紀人手中借入該股票拋出，目后該股票價格果然下落時，再從更低的價格買進股票歸還經(jīng)紀人，從而賺取中間差價。

賣空者經(jīng)營賣空時所賣的股票業(yè)源主要有三個：其一是自己的經(jīng)紀人，其二是信托公司，其三是金融機構。對于出借股票的人來說，向賣空者出借股票是很有利的，因為這不僅能為客戶提供全面周到的服務，而且還有使股票升值。不管股票的出借是以收取利息為條件，還是以股價的升值為條件，對出借者來說都是一種收入。與此同時，出借人往往還會采取措施來保護自己，手段是以賣空者出賣所收取的價款存入經(jīng)紀人帳戶。

賣空的兩種形式

賣空包括兩種形式:

其一，賣空者以現(xiàn)行市價出售股票，在該股票下跌時補進，從而賺取差價利潤；

其二，賣出者現(xiàn)在不愿交付其所擁有的股票，并以賣空的方式出售股票，以防止股票價格下跌，從而起到保值的作用。如果股票價格到時確實下跌，他便能以較低市價補進股票，在不考慮費用的條件下，這樣賣空的收益與擁有股票的損失相抵消，使能避免損失。

賣空的分類

根據(jù)賣空者目的不同，賣空可分為三類：

一是投機性賣空。在這種情況下，賣空者出售股票的目的是預期該股票價格的下跌，到期時再以較低的價格補進同樣的股票，兩種價格的差距就是賣空者賣空的利潤。這種賣空的投機性強，風險大，利潤也大。投機性賣空對股票市場有較大的影響，因為當賣空者出售股票時，股票的供給會增加，股票的價格也會隨之下跌；補進時，股票市場需求增大，價格也隨之上漲。

二是用于套期保值的賣空。這種賣空的根本目的在于避免股票由于市價下跌而帶來的損失。

三是技術性賣空。這種賣空行為又分為三種情況：第一種是以自己所有股票為基礎的賣空，它包括以稅收為目的，以保值為目的和以預期交貨為目的等情況；第二種是以套利為目的賣空，它又有不同市場的套利和不同時間的套利；第三種是經(jīng)紀人或證券商經(jīng)營的賣空，其中不僅有專業(yè)會員，證券商，還有投資銀行等金融機構。

由于賣空交易的投機性強，對股票市場影響較大，賣空者的行為具有明顯的投機性，因而各國的法律都對賣空有較詳細的規(guī)定，以盡量減少賣空的不利影響，在某些國家通過法律形式禁止股票的賣空交易。

賣空十大原則

一、賣空并非必選。

首先作為一個投資者，并非一定要做賣空。大多數(shù)投資者專注多頭，關注空頭的人則少得多。只有少數(shù)投資擅長多頭頂同時、空頭也做得都很出色。有點象棒球比賽中左右手都能擊球的球員，這只有少數(shù)的球員能夠做到，像MICKEYMANTEL﹐但是左右仍有強弱。無論你是否想同時進行多﹐空投資，都是你個人的選擇。

二、股市上漲可能性比下降可能性大。

股票上漲過后﹐因不同原因而回落。股市會有調整﹐熊市﹐大崩盤等等﹐但是股市本身往往反映了該社會的科技﹐文明和發(fā)展﹐人類的整個發(fā)展趨勢是向前發(fā)展﹐這是沒有人可以阻擋的歷史規(guī)律。道瓊斯公司指數(shù)在一百年前以五十點開始﹐經(jīng)過了1929年的大崩盤﹐隨后經(jīng)濟大蕭條﹐第一﹐二次世界大戰(zhàn)﹐八十年代高通貨膨脹﹐911恐怖襲擊等等﹐指數(shù)仍然上升至萬點。從股市整體上講﹐空頭的成功率比多頭來的低。

三、股票下跌究其自身原因而非拋售引起。

拋售(股票快速下降并且伴隨巨大交易量)往往意味著底部的到來。就像﹐股票做頭時﹐大量反轉﹐可以使股票發(fā)生從上升趨勢轉到下降趨勢。在整個下降趨勢中的中部階段，股票下跌往往伴隨著成交量的萎縮。

四、避免軋空。

賣空只能作為一種短期行為﹐不能長期戀戰(zhàn)。空頭投資者最多只能邁進一只腳﹐發(fā)現(xiàn)空頭增加馬上買回股票補平。因為賣空是投資人借股票賣出﹐如果空頭太多﹐即很多投資人借股票賣空﹐一旦股市反轉﹐大家一起進場買補倉﹐或者借方要求賣空方補倉﹐供求關系突然發(fā)生重大變化﹐股價快速上漲。空頭投資人受到買壓﹐不得不以高價買回股票﹐所謂軋空。

五、地心引力對于股票同樣適用。

作為一個空頭投資者比多頭投資者更應該清楚警覺，因為股票下降的速度遠遠超出于其上升的速度，就像地球吸引力對石塊的作用一樣﹐但時間往往比較短。

六、可借性和股票報升規(guī)則增加空頭投資困難。

賣空也稱沽空﹐沽者借也。賣空的第一步是券商愿意借股票給投資人﹐因此空單的成交時間往往比買單成交時間長。交易所對賣空有<報升>準則﹐即股票在一路下降時﹐投資人不能沽空﹐一定要等到下一次上升時(報升)才能下空單。但是ETF不受此條件限制。因此賣空往往賣不到好價錢。

七、在一個確認的下降趨勢中遇到小幅反彈時，建立空頭。

因為受到上述條件的限制﹐一般來說，在確立的下降趨勢中有小反彈﹐是建立空頭頂最好機會。企圖在股票強勢中﹐特別是股票創(chuàng)新高時﹐沽空是非常危險的﹐即俗稱拍老虎頭。

八、利用先前的經(jīng)驗。

對于空頭投資者來說，有一個好處就是，可以充份利用股票的交易歷史來分析股性。因為沽空一定在先前的股價范圍中進行﹐可以通過分析前期的高點、底部、重要的移動平均線以及趨勢線來選擇合理的目標。

九、空頭最好在弱市中回補。

股市在跌勢中的反彈往往很快﹐因此投資人應該利用弱勢來買回獲利了解﹐不能等到股市反轉最補倉。

十、避免高股息的股票。

盡量避免沽空高股息的股票，因為按規(guī)定﹐賣空者要付股息給借貸方。